黄金为王演变至美元霸权，再演变至“后美元时代”货币割据，就是20世纪初至21世纪初货币秩序变迁的故事。
二战改变了全球秩序，货币秩序也不例外。作为战争的最大受益方和世界上实力最强的国家，美国在战后很长时间内扮演了金融系统最终人的角色，形成了所谓的“美元霸权”。
而战后“美元霸权”的兴盛、削弱乃至受到挑战，与全球经济的演变是不可分割的。在一个固有的货币运转机制下，经济发展的快慢可能对流动性产生很大的影响。如果经济发展很快，固有货币机制又缺乏大幅调节货币供应的能力，流动性需求就可能得不到满足。而如果经济发展很慢，流动性供给又会过剩。
因此，一旦经济发展出现巨变，固有货币机制往往就需要被打破。从战后经济复苏时的流动性不足，到如今需求不足时的流动性过剩，全球货币运转机制出现了许多变化。黄金为王演变至美元霸权，再演变至“后美元时代”货币割据，就是20世纪初至21世纪初货币秩序变迁的故事。
全球金融系统的流动性问题，最早要从两次世界大战前说起。一战在1914年爆发前，资本主义国家普遍采用“金币本位制”作为货币体制。按照这一制度，中世纪流传下来的古老传统金币，可以流通，而发行的银行券可以按照一定比例兑换成金币。
这就形成了一个盯住黄金的固定汇率体系。再加上金币具有铸造的特性，经济发展、流通商品增多后，人们可以通过铸造金币来满足货币供应量的需求，这就防止了通货膨胀和通货紧缩。
但一战改变了一切。爆发全面战争时，一方面大肆黄金，另一方面则对金币的流入流出加以。这就打破了金币本位制的流通前提，的汇率陷入大幅波动。
一战在1918年结束后，资本主义国家没能恢复金币本位制。首先，征战导致黄金集中到少数强国手中，削弱了金币的流动性。例如，就了大量黄金储备。第二，战时扩充军费导致滥发银行券和通货膨胀，那些已经流通的银行券难以再兑回黄金，反而取代金币成为主要支付手段。最后，在一战后依旧心存芥蒂（这也是引发二战的一个客观原因），这导致关税壁垒和贸易，令黄金的流动受到阻碍。
即便是一战后黄金储备较多的英国，也拿不出足够的黄金来满足银行券的兑换需求。这就带来了一个替代方案金块本位制。1925年，英国央行开始将黄金作为储备，英镑按一定比例与黄金挂钩。竞相效仿英国，也采取这种金块本位制。至此，黄金基本退出了日常流通环节，变成了一种与银行券挂钩的基准。
这带来了一个缺陷：货币供应量不能调节，完全取决于黄金储备的多少。在这种流动性受到制约的下，一旦外汇市场大幅波动，货币就可能与黄金脱钩。一战后，美国已经替代英国成为全球实力最强的国家。英国从债权国变成债务国，贸易顺差变成贸易逆差。随着贸易逆差不断积累，英镑面临巨大的贬值压力。
1929年-1931年，国家发生了著名的经济大萧条，投资者不断将英镑兑换成黄金，最终几乎耗尽了英国的黄金储备。1931年，英国宣布废除金块本位制，英镑不再与黄金挂钩。自此，纸币被称为“银行券”的时代彻底结束，美元称霸的基础也悄悄地被打下了。
1944年7月，二战接近尾声。44个国家的代表在美国新罕布什尔州的“布雷顿森林”签署了布雷顿森林协定，标志着“美元霸权”拉开了帷幕。尽管给美元提供了无以伦比的地位，但布雷顿森林体系的诞生却有其重要的客观原因。
比如，二战极大地削弱了老牌资本主义强国英国的实力，而美国的实力却得到空前提升。二战即将结束时，美国不但拥有最强的军力，还利用对盟国提供的军援获得了全球超过一半的黄金储备。由于其他国家的黄金储备急剧减少，回到金块本位制将导致汇率大幅波动。
另外，们也要考虑战后经济复苏的问题。二战推动了科学技术的巨大发展，因此在经济复苏后，全球生产率、贸易和流通商品规模都不能与战前同日而语。如果继续使用黄金，将导致货币供给量跟不上，黄金的购买力将过度上升，导致经济陷入通货紧缩。
最后，同意的解决方案是将美元与黄金挂钩，然后用美元作为全球的储备货币，让其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。这样一来，美元就起到了稳定作用，货币不会随意竞争贬值（所以货币战争并不是什么新问题，在那时就被全球决策者考虑到了），这能促进贸易，并有助于资本积累。
不过，布雷顿森林体系自身却存在一个悖论。随着经济不断发展，国际贸易总量不断扩大，其他国家必须储备越来越多的美元才能满足国际收支的偿付需求。这就导致美国必须对外输出美元。然而，由于美元本身与黄金挂钩，不断输出美元又会带来贬值压力，美元与黄金脱钩。
这一悖论由美国耶鲁大学经济学教授罗伯特特里芬提出，又称为“特里芬难题”。正是这一难题导致了布雷顿森林的崩溃。
根据布雷顿森林协议，黄金价格被固定在每盎司35美元。根据国际货币基金组织的说法，到了1960年代初，美元兑黄金的价格已经被视为高估。时任美国总统约翰逊为其“大社会”计划投入了大量资金，导致美国国内支出大幅上升，同时越战也导致美费开支膨胀。这两个因素造成美元币值高估的状况恶化。约翰逊的“大社会”计划旨在遏制贫困、加强教育，并在医疗保障方面增加美国社会的福祉。该计划为当今的美国福利体系奠定了基础，同时改善了美国的，但也给美国带来了财政负担过重的后遗症。
世界黄金协会的数据显示，从1968年开始，伦敦金每年的平均价格开始显著高于35美元，意味着投资者认为美元币值被显著高估。至此，布雷顿森林体系开始崩溃。1971年秋，美国总统尼克松正式宣布“暂停”美元与黄金的兑换，历史学家称之为“尼克松震动”。这标志着最后的金本位制度“金汇兑本位制”的垮塌，可以印刷的纸币正式摆脱了黄金的。
说到布雷顿森林体系，就不能不提及国际货币基金组织(IMF)和世界银行，它们是战后美元经济核以运转的两大重要机构。IMF在1945年末成立，并在1947年3月正式运作，当时有29个国。世界银行在1944年7月成立，属于联合国的专门机构。两家机构的总部都在美国特区。
IMF的战后职责是对国际货币体系进行监管，包括汇率系统和国际收支系统，以确保及其居民能相互进行商品和服务贸易。在布雷顿森林体系中，如果国汇率的波动幅度超过10%，就必须得到IMF的批准。与此同时，对于那些因为国际收支逆差导致外汇储备缺乏的国家，IMF会提供短期贷款，帮助它们渡过困难时期。
世界银行的战后职责是对需要重建资金的国家提供贷款，帮助它们的经济复苏。尽管世界银行也承诺帮助亚洲、非洲和拉美经济复苏，但美国战后的主要盟友西欧国家和日本受益最大。二战后，基础设施建设是世界银行贷款针对的重点领域，包括公、铁、桥梁、机场、港口、发电厂和电网等。
在布雷顿森林体系崩溃后，IMF和世界银行并没有就此，仍旧构成美国“软实力”的重要组成部分。
1969年，IMF已经看到美元为核心的旧货币秩序受到挑战。作为应对措施，特别提款权(SDR)诞生了。SDR是一种储备资产，最初价值由美元（42%）、马克（19%）、法国法郎（13%）、日元（13%）和英镑（13%）五种货币构成，功能是弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题。从1980年开始，IMF每五年会对SDR货币篮子的权重进行一次评估和调整。
SDR可能对布雷顿森林体系崩溃后，全球经济向浮动汇率制转变起到了一些帮助。尽管SDR不是一种货币，也无法作为从IMF获得资金的凭据，但它可以让一个IMF国在另一个国同意的情况下换取后者的外汇。另外，IMF也会指定一些外部债务和外汇储备状况较好的国家，让它们从状况较弱的国家购买SDR，从而令后者获得紧缺的资金。
现在，IMF的职能发生了较大变化。除了让国利用SDR获得短期贷款，该组织也会监督国的汇率状况，防止外汇。此外，IMF也会给陷入经济危机的国家提供贷款和经济，并与国进行经济磋商，相当于扮演了国际经济顾问的角色。不过，在发生经济危机时，IMF往往存在介入过晚的问题。2009年至今的希腊债务危机就是一个例子，IMF错误地估计了希腊的债务负担和经济复苏能力。过于严苛的经济政策在希腊国内引发动荡，推动希腊极左翼政党上台，让希腊成了第一个对IMF贷款违约的发达国家。
类似地，世界银行的职能也发生了很大转变，逐渐演变为一家着眼减少全球贫困的组织。目前，该行的口号是“终结极度贫困，促进共享繁荣”，即到2030年将日均生活费低于1.25美元的人口比例降至3%以下，并促进每个国家底层40%人口的收入增长。
世界银行向许多发展中国家提供优惠贷款和赠款，促进了它们的经济发展。该行有时也提供紧急援助，帮助受到灾害或战乱冲击的国家进行恢复。这都给全球经济发展起到了正面的作用。但也有者认为，世界银行在上容易受到大国和大企业的影响，其贷款附加的条件可能削弱贷款接收国的主权。还有者认为，世界银行部分项目的审查存在问题，并未对开展项目的国家起到帮助作用，反而导致经济过度调整、甚至。
布雷顿森林体系崩溃后，国家曾经试图将美元兑黄金的价格调低至38美元兑1盎司黄金，但这并未美国贸易逆差的恶化以及金融市场对美元的不信任。1976年，IMF最终选择在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论如何建立新的国际货币秩序。这就是通常所说的“牙买加体系”。
根据会议达成的协议，从1978年开始，美元中心汇率将被取消，国可以自行决定汇率制度。由于之前美元与黄金挂钩，这等于是正式承认黄金不再具备货币属性，成为一种大商品（在这之前，黄金价格已经名存实亡，兑换黄金基本需要按照市场价格购买）。牙买加体系奠定了如今全球主要国家浮动汇率制度的基础，也削弱了美元界经济中的地位。
不过，得益于旧秩序打下的基础，美元依旧在全球经济体系中占有很重要的地位。全球金融市场中，石油、金属、农产品等大商品贸易仍大多采用美元定价。一方面，这是因为美国的经济实力能确保美元币值的相对稳定。另一方面，对于那些欠发达的国家，实现货币直接兑换具有较高的成本，例如需要在对方境内设立清算机构。因此，通过美元进行贸易也是一种最方便、最符合习惯的方式。
牙买加协议签署前后，全球石油价格大幅上涨，中东石油出口国在全球经济中分到更大蛋糕。这给中东国家带来了巨额贸易顺差和大量美元外汇。中东国家本身经济较为单一，国内缺乏投资渠道。这导致巨量的“石油美元”流入全球，造成了资本市场波动。
平均而言，投资经济发展较快的国家能获得较好的回报。1970年代至1980年代，尽管石油危机引发了经济低迷，但全球经济仍得仰仗发达国家。这就出现了石油美元回流的现象：石油出口国输出石油，获得美元，再把美元重新投资到美国等发达国家。如果找不到投资目标，许多中东国家则会购买美国国债。
石油美元对美国实体经济的投资有利于美国企业，对美国国债的购买又减轻了美国的财政赤字。而美国国力的增强，又能反过来巩固美元在全球市场的地位。这看起来像是一个良性循环，但也从侧面反映了“全球经济失衡”。
虽然中东国家的美元回流令美国经济受益，但在石油美元崛起之初，经济却了二战后最大的经济危机。
油价上涨的最直接原因是1973年10月发生的第四次中东战争。当时，埃及和叙利亚对以色列发动了两面夹击，并得到大量阿拉伯国家的支持。沙特、伊拉克、科威特、约旦、利比亚以及巴勒斯坦人都提供了支持，甚至巴基斯坦和摩洛哥也象征性地派兵支援。
但是，在美国等国家支持下，以色列获得了更先进的武器，并最终击败阿拉伯国的联军。战后，作为对美国和国家的报复，阿拉伯国家组成的石油输出国组织（也称欧佩克）美国对以色列提供帮助，宣布集体禁运并减产石油。
油价的突然飙升提高了原材料价格，导致许多国家的工业产值萎缩。1973-1974年，美国股市发生崩盘，成为现代史上最严重的金融市场危机之一。此外，油价上涨不但导致商品供给减少（生产成本上升），还导致商品价格提高，美国发生了严重的通货膨胀，每年物价上涨幅度甚至超过10%。同时，生产受到阻碍也意味着企业裁员，给社会带来了较高的失业率。这就是经济学中所谓的“滞胀”现象：经济增长陷入停滞，但通货膨胀和失业率却很高。
1981年，罗纳德里根接替吉米卡特担任美国总统，这使情况有了转变。里根采取了一系列经济措施，包括降低税率、缩减社会福利、减少国家对企业的干预。美国经济在经历80年代初的衰退后，终于了复苏。
有一个人不得不提，那就是1979年-1987年担任美联储的保罗沃克尔。尽管吉米卡特在经济政策上不太成功，但他提名沃克尔担任美联储算是找对了人，也给里根时代的美国经济复苏提供了客观条件。
沃克尔执掌美联储的时代，美国奉行紧缩货币供应的政策。从1979年秋到1980年春，美国基准利率从11%上升至20%。尽管加息过程中，美国通胀率也从11.8%升至14.8%，但利率达到20%后，通胀有了减轻趋势。1980年冬至1981年春，美联储又三次将基准利率上调至20%，最终确保了美国通胀的下降。
里根时代的经济政策让美国实现了该国历史上最长的一轮经济扩张（1983年-1991年）。与此同时，里根的政策也给克林顿时代打下了基础，让美国经济在1990年代实现了高科技推动下的持续增长。
但是，这些经济政策也留下了后遗症为刺激经济而过度放松监管，给金融机构提供了投机的温床。与此同时，对消费者信贷的放松也转变了居民消费方式，美国人开始不再储蓄。最重要的是，财政支出的大幅扩张导致美国债务膨胀，从原先的债权国变成了债务国。
尽管美国财政赤字在克林顿时代得到一定缓解，但在老布什和小布什时，美国财政赤字也是持续上升。而且，除了宽松财政政策，还要考虑到格林斯潘担任美联储后推行的宽松货币政策。1989年至1994年初，美联储所设基准利率从9.75%逐渐降至3%，给美国经济增长提供了充裕的流动性。
流动性过剩给2000年互联网泡沫和2008年次贷危机的发生埋下了隐患，而金融危机的不断发生又货币采取更多的宽松政策，以图刺激经济复苏。2000年纳斯达克科技股泡沫后，美联储在一年内将利率从6.5%下调至1.75%。2008年次贷危机发生后，本伯南克接手美联储，不但将利率下调至接近于零，还推出了所谓的“量化宽松”举措。
根据“量化宽松”政策，美联储会从一级交易商（一般是大银行）手中购买美国国债和机构资产担券，以此对金融系统注入美元。美联储希望这种措施能压低长期利率，促进实体经济的借贷活动，帮助美国经济在危机后复苏。至此，美元的流动性已经彻底改变，不再有战后的短缺，反而变得很充裕。
对于任何存在长期贸易逆差的国家来说，其货币都会面临贬值压力。但美元似乎是个例外。尽管布雷顿森林体系崩溃后，美元不再与黄金挂钩，但它依旧是重要的国际贸易结算货币，也是央行最主要的外汇储备。这种储备货币的地位仍令美元具有很大优势，尽管不像战后那么大。
美元被投资者归为“避险货币”一类。其他避险货币还包括法郎和日元，前者因为国家的中立性和银行系统的特殊性，在传统上就被视为避险选择。而日元成为避险货币，则是因为它具有融资套利功能。
但是，受宽松货币政策和财政赤字影响，美元的公信力已到削弱。例如，伯南克实行的“量化宽松”，本质就是一种印钞政策，增大了美元的供应量。一些者认为，美联储通过低利率和“量化宽松”压低了美国国债收益率，是在帮助债台高筑的美国进行融资，并导致持有美元外汇储备的国家损失。
这就是货币面临的问题。由于不与任何有价值的实物挂钩，货币可以任意增发。结果可能会引发风险，例如货币竞争性贬值。除了美联储，日本央行、英国央行、欧洲央行也都采取了“量化宽松”政策，而说法都是“刺激经济”。但实际上，在外汇市场，相关政策的最终结果都是拉低了本币汇率。例如，2012年末，日本首相安倍晋三在上台后推动日本央行采取宽松政策，现在日元已从当时的85日元兑1美元贬至120日元兑1美元，并在一定程度上刺激了日本的出口。
2000年互联网泡沫后，为了对冲美国宽松货币政策的影响，全球经济体就已着手对外汇储备进行多元化。IMF数据显示，2001年美元占全球外汇储备的比例创出71.51%的高峰，随后逐渐下降。2013年，美元占全球外汇储备的比例曾降至61.05%的低谷，较12年前下降了10个百分点。
IMF数据显示，2014年，美元占全球外储比例为63.06%，欧元占比为22.08%，英镑占比为3.79%，日元占比为3.93%，此外加元、澳元、法郎和其他货币也占有一席之地。相比之下，在1999年欧元出现时，它的占比只有17.9%，而加元、澳元的数据还没有出现在统计中。
全球货币秩序正越来越朝着货币多极化演变。2009年3月，美国发生金融危机后，中国央行行长周小川曾经IMF对全球货币秩序进行，将IMF的特别提款权(SDR)作为储备货币和汇率基准。由于IMF在成立之初就是以美国为主导的多边机构，隋棠拍广告忘记戴胸罩因此美国出于对自身国家利益的考虑，并不会很快接受这一。
但是，与二战结束后相比，美国的经济实力毕竟是大幅下降了。在后美元时代，货币割据已经成为主旋律。欧洲经济一体化诞生了欧元，加强了欧盟在全球经济中的话语权；英镑、日元、法郎等传统外汇币种依旧具有吸引力；澳元、加元借助本国强劲的大商品经济国际舞台；中国正不断推动人民币国际化和资本市场，希望人民币能加入IMF特别提款权的货币篮子。这是一个群雄并起的时代。也许在不远的将来，美元终将跌坛。