：OPEC减产效果逐步，美国原油产量维持高位但增速放缓，供给过剩量将有所减少。供给端的主导因素集中在OPEC+俄罗斯，沙特将遵守减产承诺，带领OPEC执行减产，但俄罗斯减产出现。美国原油产量由于管道增速放缓，但产量数据保持高位对WTI构成较大压力。EIA最新月报显示，19年1季度，由于OPEC积极减产，将缓解目前供给过剩局面，过剩量将有所减少。2月炼厂加工量将季节性回落。美国资产负债表正常化是为了准备好下一次应对危机的能力，美联储为了缩表争取最后的时间，可能会采取暂不加息的策略；欧盟委员会下调增长前景，中国经济短期内仍需面对一定的下行压力，原油需求预期放缓。美国2月炼厂原油加工量将季节性下降，中国2018年原油进口增速持平同期于10.1%，1月山东地炼开工低于同期，2月开工预计难大幅回升。1月原油与汽油累库幅度偏大，2月将延续季节性累库，价差结构显示原油结构性矛盾加剧。一季度整体是累库存格局，但主要累积在美国，欧洲、亚洲以及中东的库存压力并不大。
布伦特基差DFL(1W)、CFD(1W)均由12月的低位-1.4左右回升至0附近，显示布伦特基本面回暖。西区原油供应受阻支撑布伦特月差走强，但若短期供应受阻缓解，布伦特月差难维持强势，今日前端已重回Contango；跨大西洋即欧美供需失衡导致B/W价差已从1月低位的6.8扩大至9左右；全球成品油累库中，轻质油品最过剩、中重质油相对短缺，导致轻重质油失衡，Brent/Dubai EFS持续至一年半来低位0.6附近。
柴油裂解价差仍然强于汽油，原油裂解价差有望季节性回升。我们对OPEC的减产执行较为乐观，需求方面需中美经济数据引导预期或美国库存数据逐步证伪。
木桶原理告诉我们，水的高度是由最短的木板决定，目前在全球重油相对短缺的背景下，油价可能更多受重油的供需平衡决定，所以我们认为原油在2月回调空间有限，或震荡偏强，布伦特主要运行区间较1月上移至57-65区间，如果OPEC减产高于预期，或有突发地缘事件，布伦特可能会向上触及到65-70区间，我们炼厂在原油回落至57-60区间逢低点价。
人民币中间价下调414点。人民币兑美元中间价报6.7495，上一交易日中间价报6.7081。
淡水河谷位于Tubarao港口铁矿综合体的部分污水处理厂部分已关闭，影响了港口煤炭设施以及4球团厂的运营，该港口共运营8个球团厂。Tubarao港口综合体铁矿球团年产能超过3620万吨，受到影响的1-4号球团厂产能约占该综合体总产能的一半。
Mysteel预估2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2200.77万吨，日均产量220.08万吨，环比1月下旬下降1.31%。
2月11日，全国25个主要城市20mm螺纹钢均价报3998元/吨，较上个交易日上涨46元/吨。全国24个主要城市4.75mm热卷均价3835元/吨，较上个交易日上涨44元/吨。钢材市场普遍上涨，钢坯解除锁价政策大涨90至3520元/吨。国内14家建筑钢材生产企业上调出厂价20-180元/吨。青岛港61.5%PB粉矿报680元/吨，较上个交易日上涨44元/吨。临汾地区个别焦企焦炭价格提涨100元/吨，12日执行。
螺纹各合约前20主力席位，节后第一天多头净增加9万手，螺纹放量上涨，目前未见反转趋势，今日或高位震荡。
受到vale矿山事故后续情况影响，昨日铁矿开盘涨停，但随着新交所铁矿石掉期价格回调，铁矿夜盘主力合约小幅回调，远期回调程度较高，预计今日高位震荡。焦炭价格维稳，中枢在2100。
建材方面，市场节日气氛浓厚，商家正式营业时间多在初八到初十，下游需求启动要待十五之后，但期货拉涨使得市场涨价气氛较好，短期钢价或偏强震荡运行。卷材方面，目前下游终端还未完全开市，需求较小，但在钢坯、期货拉涨下，多数商家持乐观态度。铁矿方面，昨日钢厂陆续开始补库计划，市场价格较高，采货意愿虽不强，多以试探性询盘，观望居多。春节前期各地区运输车辆减少，山西地区雨雪天气，运输受限，焦企焦炭发货不畅，节后初始焦炭库存均有一定累积，钢厂库存普遍降低较多。综合来看，铁矿行情短期发酵过后，黑色系价格或将呈现震荡格局，螺纹主力合约在3750-3850，铁矿主力在640-655，焦炭主力在2100上下。
宏观新闻： 国务院常务会议听取2018年全国提案办理工作汇报，推进提升施政水平；要求狠抓今年脱贫攻坚任务落实，为打赢脱贫攻坚战奠定基础；部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施，决定对罕见病药品给予优惠；决定支持商业银行多渠道补充资本金，增强金融服务实体经济和防风险能力，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具；支持基金、年金等参与银行增资扩股。
1. 智利Codelco与Gabriela Mistral铜矿高管就新劳资合同达成一致，避免风险。根据新合同，该矿工人工资上涨1%，并提供5,200 - 6,400美元的签约金。上周该矿高管公司提出的集体薪资协议。2017年Gabriela Mistral矿铜产量为122,700吨，2018年1-11月铜产量为96,500吨。
2. 2月8日智利Codelco暂停两铜矿运营，受强降雨影响，暂停北部Chuquicamata和Ministro Hales铜矿运营。该矿为智利产量第二大的铜矿。Ministro Hales铜矿2017年铜产量约为21.5万吨。2月9日消息，智利国家铜业公司（Codelco）表示公司旗下的Ministro Hales铜矿在暂停生产数个小时后已于周五稍晚重启运营，周六下午Chuquicamata铜矿的工人已开始轮班，以期逐步恢复正常运营。 Codelco称，Chuquicamata铜矿的水供应和稳定的电力已经恢复。此前该矿运营受到强降雨天气影响而暂停。气象学家表示，部分地区的降雨量达逾40年来最高位水平，导致至少六人死亡，电力和水供应中断，且道和房屋被毁。库存变动：LME库存14.85万吨（-0.06），上期所库存14.27万吨（2.3），上海保税区万吨48.3万吨（2）。
技术分析：昨日沪铜日内高开下行，夜盘整体震荡，主力合约收于48420。从盘面来看，日K线日均线附近，价格位于布林上轨，MACD红柱持平，日内成交量较小，盘面上冲动力有限。
小结：昨日沪铜高开下行，外盘的拉涨作用有限。铜价当前受到宏观面和基本面的双重，一方面国内制造业PMI连续两月处于枯荣线下方，产成品库存大幅降低，企业主动去库意愿增强，经济下行压力凸显，而海外英国在脱欧背景下下调经济增长预期，美元指数强劲，整体铜价；另一方面铜的基本面偏弱，铜精矿供给相对充裕，但冶炼产能的仍需时间，供给整体偏紧。消费淡季下库存继续累积，供需两弱下，铜价缺乏根本性上行动能。日内预计铜价多震荡偏弱，操作上逢高短空，下方暂看到47800。
1. 【海德鲁第四季度氧化铝产量78.6万吨，同比减少54%】海德鲁第四季度氧化铝产量78.6万吨，环比减少4%，同比减少54%；全年氧化铝产量371.2万吨，同比减少42%。2. 俄铝2018年Q4电解铝产量94.3万吨，环比增0.32%，同比略减0.07%，第四季度产能利用率达到96%，但是第四季度铝锭销量环比下降16.2%；2018年全年电解铝产量3753万吨，同比增1.24%，全年电解铝销量367.1万吨，同比减少7.2%。销量下降主要是美国制裁所致。俄铝2018年Q4氧化铝产量195.8万吨 ，环比减少2.1%，同比减少1.61%。2018年全年氧化铝产量777.4万吨，同比基本持平。虽然牙买加的氧化铝厂Windalco 受极端天气影响产量下降，但是2018年6月份公司重启了位于几内亚的氧化铝厂Friguia（该厂2017年产量为0），所以俄铝全年氧化铝产量保持平稳。俄铝2018年Q4铝土矿产量371.9，环比减少3.35%，同比增加26.24%。2018年全年铝土矿产量 1384.7万吨，同比增加18.91%。
铝土矿产量增加主要原因是：1）2018年6月俄铝宣布位于几内亚的Dian-Dian矿山项目一期完成，该矿山年产能300万吨；2）Friguia的铝土矿和氧化铝项目重启。库存变动：LME库存129.21万吨（-0.46），铝锭社会库存149.2万吨（17），铝锭出库量12.9万吨（-2.6），铝棒库存17.05万吨（4.35）。技术分析：昨日沪铝日内下行，盘中触及13305低位，夜盘小幅修复反弹，主力合约收于13370。从盘面来看，日K线仍位于所有均线之下，MACD红柱极小，价格位于布林下轨，成交量较小，盘面弱势。
小结：昨日公布的铝锭和铝棒库存均有大幅上行，其中铝锭春节累库17万吨，铝棒春节累库4.35万吨， 今年铝锭累库速度较快，且春节期间没有出现减产情况，1月反而有少量新产能投产，铝锭整体累库数量可能超过预期。消费淡季的背景下，铝锭库存累积进一步铝价，月内沪铝下行趋势难改，空单持有，新空逢高入场，月内下方保持13000看法。
：中央局委员、国务院副总理、中美全面经济对线日在，与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。柬埔寨橡胶出口理事会报告称，2018年柬埔寨出口橡胶干胶21.75万吨，较2017年增加+15%。柬埔寨2018年橡胶出口收益为2.87亿美元，同比下滑-3.9%。2018年一吨干胶的平均成本为1319美元，较2017年低大约-262美元。柬埔寨橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。
现货、原料报价及价差天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10800（0）；泰#3烟片胶（上海）报价12500（-50）；青岛保税区泰国RSS3报价1625（-15），泰国STR20现货报价1385（-10）。泰国混合胶报价10550-10600（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-505（15），泰国混合胶-主力合约基差-755（15），STR20#内外盘价差30（0）。合成胶现货价格：丁二烯10200（0），顺丁上海11800（-50），丁苯（1502）山东11650（0）。全乳胶-顺丁价差-1000（-50），全乳胶-丁苯（1502）-850（-100）。Ø原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片43.6（0）。
库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.4万吨（-0.24）；注册仓单41.4万吨（0）。半钢胎开工率57.49%（-2.41），全钢胎开工率56.92%（-6.67）。
持仓与技术分析：1905合约窄幅震荡，夜盘企稳震荡。从日K线图看，K线突破所有均线，MACD绿柱缩小。成交量减少、持仓量增加，仓差11822。前20名会员持仓，多单84302（3678），空单115705（2733），净多单45472（5980），净空单76875（5035）。周线在收出下长影线，短期震荡重心上移，MACD红柱扩大。
小结：橡胶昨日白盘窄幅弱势震荡，夜盘拉升，盘面走势与黑色系相反，混合胶与主力价差缩小至-755元/吨。2月供应端仍有空间，关注2月底泰国南部主产区进入停割的影响。受春节影响，2月是一个进口淡季，叠加当前期限结构扁平化、期现套利空间收窄，表明市场进入去化过剩库存阶段，具体结果还需要进一步验证。需求端节气轮胎厂原料库存维持低位，工厂或有补库需求。1月建筑业PMI维持高位，表明地产、基建活动仍在短期支撑经济，预计复工需求在3月初逐步，关注轮胎厂的产品出库情况。橡胶基本面变化不大时，橡胶与其他工业品以及宏观的联动性增强。我们认为 2 月下旬产区进入停割+进口季节性下滑 +节后需求稳中有升+宏观政策利好预期，预计今日橡胶在 11000-12000 区间偏强震荡，昨日提示在逢低短多，在11300一带的多单逢高减仓，谨防冲高回落。欲女经