梦见家里着火
10月27日，顺丰控股002352）举行的机构调研上，管理层对三季报业绩和收购DHL供应链业务回应了机构的关注。
在上，顺丰CFO伍玮婷表示，2018年顺丰前三季度累计收入实现654亿，同比增长31%，扣非净利润28.2亿，同比增长6.5%。业务量完成28亿件，同比增长32%，收入增速与件量增速均高于行业平均水平，保持良好快速增长。同时公司票均收入稳步回升。
顺丰表示，公司在资源投入的基础上获得了整体营收超30%的增速，相较往年实现了加速增长。同时，为把握市场增长机遇，促进多元化产品的落地，公司仍会保持一定地投入。公司成本还有很多管控空间，科技的应用对运营效率的提升和成本节约也还有很大的潜能，在未来会对盈利产生正面促进。
券商也普遍认为，顺丰阶段性增速下降是由于进行资源投入，这对公司长期竞争力至关重要。中金公司认为，顺丰重货、冷链等新业务处于网络建设阶段，公司加大资源投放(如分网运营、新增对开干线等)，也对传统业务进行前置性的投放以应对旺季。随着网络完善和业务量增长，规模经济和经营杠杆将增强盈利能力。
在分产品收入增速上，时效件维持平稳增速，新业务保持强劲发展。基于时效及定价的优化，经济件产品竞争力与性价比提高，持续吸引中高端电商客户，收入保持较快增长。此外，得益于公司持续投入，大力拓展新业务市场，重货、冷运、同城配、国际业务的收入也分别取得了高速增长。
顺丰也对三季报业绩增速进行了解释，公司今年三季度增速放慢的原因主要跟基数有关，主要是因为去年同期处置丰巢股权获得一次性大额投资收益。从过往年度来看，二季度是淡季，但相较去年，今年新业务增速可观，因此上半年同比增速较快；而去年三季度本身业务体量增大，相对来看今年三季度增速就没有二季度高。
顺丰新业务在建设过程中，推广还需要时间，规模效应的体现也需要时间。但新业务能力成熟后，能够增强综合物流的底盘能力；再通过科技手段将各项基础能力起来，提供完整的供应链解决方案。
在整合敦豪供应链中国区业务后，加上顺丰科技实力，顺丰成为中国唯一的拥有多元化全链条综合物流能力的公司，为客户解决痛点，增强客户对顺丰的粘性。未来将整个底盘能力打通后，相信会迎来可观的增长和盈利。
东北证券分析师表示，顺丰目前处于向综合物流商转型的关键期，高投入快速拓展尚未成熟的快递经济件业务以及刚起步的重货、冷运、同城配业务，是为了构筑长期竞争壁垒以及成长空间。
海通证券分析师认为，顺丰毛利率略降，主要为产能爬坡期投入增加所致。公司加大了对经济件的投入，完善基础网络建设，增开车次，提升经济件时效，Q3更是为保障旺季运网络稳定与运送时效做了前置性投入。另外公司对重货等新业务的投入也持续增大，新业务处于产能爬坡关键时期。预计顺丰Q4以及明年将持续市场需求加大对经济件、新业务的成本投入，未来1-2年能逐渐进入业绩期。
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